很多人都把投資當作是賭博。Well, 基本上來說,當我們對未來做出某一件推測的時候,都有少數的賭注成份存在,我們賭注未來會是我們所猜測的結果。那如果我們把這個成分拿掉,只看原則,投資跟賭博的差別到底在哪裡?


本文章中,我們採取股神巴菲特的導師:本傑明·格雷厄姆的一本經典「聰明的投資者」書中的定義來討問。

在書中,格雷厄姆對投資的定義非常的簡單:
「投資是一種通過認真分析研究,有指望保本並且獲得適當收益的行為。不滿足這些條件的行為,則是投機。」
換句話說:
  • 再做任何一件投資之前,我們要徹底了解一間公司,了解他的營運方式。
  • 這筆投資可以保本嗎?保本後會賺錢嗎?
  • 我們對投資回報的期待應該是:適當的收益,並非超乎的回報。

所以依照這種定義下:
  • 短線交易是投機。
  • 聽取鄰居阿姨的建議是投機。
  • 不了解一家公司只看新聞就購買一家公司的股票為投機。

其實這個定義,在這一本書中的第一章節大家就可以看到,裡面還有一些重點直得一提:
1.穩定報酬期望會勝過高報酬期望

格雷厄姆的建議是,不要期望有太高的回報,而是期望自己的資產可以有穩定的回報,在長期下得到的回報反而比高回報期望的投資者多。
為什麼?回報和風險的比率是成正比的,回報越高風險則越高。在投資股票中,我們所說的風險意味著一個股票的波動幅度,如果波動幅度大我們則會稱作風險高。

適當回報投資組合示範:

年後新資本 = $4350
等同於 = 8.75%成長率

超高回報期望投資組合示範:

年後新資本 = $4080
等同於 = 2%成長率
2. 不要自認為某一產業即將會興起

這一點包括很多領域,例如:在航空企業剛興起時,很多人認為這會在未來賺非常多錢,而購買了很多航空相關公司的股票。但你應該也知道,在最近幾年的航空業其實沒有當初想的這麼理想。當我們做出投資的決定,我們要看一家公司在歷年的成長率,再來進行推測此產業在未來是否也有可能轉持續賺錢。很多新興的企業,沒有足夠的歷年成長來讓我們做判斷。例如近年很夯的大麻類公司,很多人認為這是未來的產業,所以就購買。但他會是未來的產業嗎?沒有人真正的知道。
3.不要聽電視新聞的推廣

格雷厄姆認為,聽取這些所謂「專家」的建議,你沒有去真正去了解一家公司就去買賣了。你有沒有發現,在電視上或者是相關的節目上,主持人通常都沒有講出公司的名稱,而都是以代碼去介紹:「今天購買1023!肯定會長!」或是「We believe that TLRY is overbought and doomed for a fall」。如果你聽從這些建議,都是投機,因為你沒有真正的去了解他。
4. 如果想投機,只花費你願意失去的錢
  • 千萬不要讓自己認為投機是投資
  • 不要把太多情緒放置投機,這會非常危險
  • 在投機上,不要加碼,而是運用已分配好的錢來交易

5. 先不要管價錢,你會想要擁有這一家公司嗎?


當投資一家公司前,很多人都怕自己買貴了。我今天買了,明天跌那怎麼辦?我不就倒霉?明明就可以用更便宜個價格買入的!

重點不是用多少錢買入,先把價格這個因素排除。(不是完全不考量,但價格其實不是很重要)我們投資的是一家企業,我們指望的是它會穩定幫我們賺到錢,而不是指望它的價格上漲而賺價差(那是投機)。問自己,你會想要擁有這一家公司嗎?如果答案是:是。那不用考慮太多。


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