本文繼續我們的 [聰明的投資者]系列,上一篇文章我們稍微帶過了投資和賭博的差別,利用該主題完成第一章節的大綱。

今天,我們在一起來看這本書的第二章節「通貨膨脹」


聲明:本文採取的數據來自於本傑明·格雷厄姆的聰明的投資者這一本書,而我們要討論的市場是美國市場。


在寫這本書的時間點,作者提到了過去的25年,每一年的通貨膨脹成長率為2.5%,用數字去給大家舉例,應該會比較有感覺。(時間點是在作者寫這本書時,不代表現在的通貨膨脹率仍然保持2.5%)

舉例來說,在25年前你的$1000美元放到現在的價值只剩下一半而已。


我想要強調的是,你的1000元面值不會變少,過了25年你的1000原仍然是1000元。但是它的價值呢,卻已經從1000元降到約500元了。原本1000塊可以購買了東西,現在需要2000塊才足夠。換句話說,你的錢會隨著時間失去價值,因為物價變高。

然而,通貨膨脹不是說都不好,畢竟銅幣有兩面,我們先來看通貨膨脹的好處再來討論壞處。


通貨膨脹對誰有利?:債務人

舉例來說,你向銀行貸款買房,而貸款利率為每年4%。但因為通貨膨脹率為每年2.5%,所以你實際需要繳的利息,只有1.5%而已。

所以在通貨膨脹過高的市場,向銀行借錢是一個很好的槓桿。


通貨膨脹對誰不利?債權人(債主)

跟上面的例子相反,你將錢借給別人,原想說可以以每年4%的收利息,但實際只有收到1.5%

這樣子的例子,也適用到投資債券的投資者(投資債券=你當債主)


那通貨膨漲會怎麼影響股票呢?

在書中,作者沒有很明確地解釋我們投資者要怎麼避開通貨膨脹的問題,但是巴菲特有一個提議。

當我們檢視一家公司的營運狀況,通常資產可以分為兩種,有形資產和無形資產。

有形資產例如像是一家餐廳,而這家餐廳會需要每日進行補貨的活動。巴菲特認為這樣子的資產,會受到通貨膨漲的影響比較大。

無形資產像是版權、服務、知識產品等,向這些商品是不需要進行補貨行為,不會受到物價影響,所以收到通貨膨脹的影響比較小。


假如說一家公司的有形資產和無形資產的比例為1:1,和通貨膨脹率為 = 每年3%

那通貨膨漲只會影響這家公司的一半,所以是:每年1.5% (3x50%)

如此公司每年成長率為10%,則它實際的成長率為8.5% (10-1.5)


如果你不想要你的錢失去價值,作者建議說將錢轉換為黃金、珠寶、藝術品,但在同時增值的機率非常低。

而股票亦無法逃脫通貨膨脹的威脅,但比債券好很多。

希望本文回答了你的一些疑問。

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